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南通三建,穆迪降级,违约定义

全国建筑业前十企业，江苏南通三建集团股份有限公司(以下简称“南通三建”)，曾参建许多地标性建筑的主体工程，例如：北京奥运会场馆、上海虹桥机场航站楼、杨浦大桥、卢浦大桥、上海中心、东方明珠、金茂大厦......9月2日，遭穆迪降级，将“南通三建”的企业家族评级(CFR)以及江苏南通三建国际有限公司发行的，由其提供担保的高级无抵押债券评级由“Caa1”下调至“Caa2”，评级展望为“负面”。

此前，8月31日南通三建发布公告称，将对即将到期的3亿美元离岸债券提出交换要约，交换金额为该券规模的20%，剩余的80%将与年到期、息票率10.0%的新券交换。上述票据利息已于今年4月支付，支付款项约为万美元。穆迪认为，南通三建的债务交换方案是避免违约的一种方式，鉴于公司的流动性非常弱，因此此次交易被视为折价交易，也就是穆迪定义的违约。

南通三建由国有企业改制而成，年11月，海门市建筑工程管理局与南通三建股东办理股权交割手续后，南通三建成为民营企业。

财报基本面

虽然南通三建这几年财报辨伪分中等偏高，但近9年未触及预警，财报质量总体尚可。经营状况除年“较高风险”预警，其它时候均处于中等，因此并无触及违约暴雷的风险程度。疫情期间，大部分企业的流动性多少会有些紧张，市场对历年表现不差的企业，应宽容些。